房价两年内未必会跌 但十年后中国的房价必跌！

连写了两篇文章，对国内房价走势直陈己见。我的推断，房价2年内未必会跌，但10年之后必跌。文章见报后，读者回声四起，褒贬不一。批评的意见，认为房价10年后才跌太遥远，说了等于没说，是废话。我明白读者失望的原因，急着要买房，谁会有耐心等上10年呢？

也有细心的读者问：房价2年内不跌，10年后必跌，那么今后3-9年跌不跌？是好问题，值得答。不过，回答此问题，还得回到对10年后房价的判断上去。先说我的答案，10年后的房价，若人们普遍看跌，那么今天房价马上就会跌；反之，要是多数人看涨，房价就不容易降。换句话说，当下房价走势，一定程度上，取决于人们对未来房价的预期。

这是资产定价方面的学问，容我向读者解释：

人们购买房产，动机不外有二：一是为了自住，二是为了投资赚钱。作为自住消费，房价当然要由供求定，说过多次，不重复。而用于投资的房产，价格则由房产的未来收益定，不是我的发现，而是美国经济学家费雪的观点。

1930年，费雪出版《利息理论》，其中一个重要论点，是说资产价格等于该资产预期收益的贴现。比如，一棵苹果树值多少钱？费雪说，这与当初种植苹果树的成本无关，而是看，苹果树将来能给买主带来多大收益。假定每年提供收益100元，贴现率(银行利率)5%，那么苹果树的价格是2000元；若每年提供的收益仅10元，则苹果树的价格就只值200元。

何以如此？让我再举个例子。假定你有2000元，银行年利率5%，那么存银行每年收益100元。现在再假定，有人想卖苹果树给你，价格2000元，而预期的年收益是80元，你会买苹果树吗？当然不会。除非苹果树降到1600元，否则，你绝不会接受。因为果树80元的年收益，只相当1600元的存款利息。

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