瑞信研究报告：2008年中国内地房价将会跌15%

投资银行瑞信昨天发表研究报告，预期中国物业价格将进一步向下，并相信短期内政府不大可能对该行业有直接的政策放宽。而在现时该类股份估值较低的情况下，瑞信建议投资者对该类股份宜谨慎选择，首选为华润置地（1109.HK）和绿城中国（3900.HK）。

据报道，瑞信对内地房地产股的整体评级为“与市场同步”，但预料2008年内地楼价会跌15%，2009年再跌5%，料2010年以后楼价将持稳。

因此，瑞信将中国地产商的2008至2009年平均每股盈利预测分别下调31%和35%。

报告指出，中国的利率和存款准备金率已见顶，并预期今年底前有机会降低存款准备金率以应对经济增长放慢的风险。该行预期，政策放宽只会针对如基建、中小企和出口相关的行业，不认为短期内会出台放宽地产业的政策。

瑞信表示，内房股现价相对每股资产净值折让达四成，为历史最低，2008年至2010年的预测市盈率分别为14倍、9.2倍和6.9倍。在一批内地房地产股中，瑞信最为看好华润置地和绿城中国，给予“跑赢大市”评级，目标价分别为8.49港元和5.56港元。该行降中国海外（0688.HK）、广州富力地产（2777.HK）和世茂中国（0813.HK）评级至“中性”，并认为合生创展（0754.HK）将“跑输大市”。

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