[摘要] 到目前为止，房地产仍然是一个现金为王的行业，尤其对于那些高负债经营的开发商来说，“钱途”不仅意味着未来，更与企业当前的生存直接挂钩。种种迹象表明，2012年房地产行业面临的资金压力前所未有，一些企业在资金无以为继的情况下难逃被重组并购的命运，行业新一轮的大洗牌势不可当。
到目前为止，房地产仍然是一个现金为王的行业，尤其对于那些高负债经营的开发商来说，“钱途”不仅意味着未来，更与企业当前的生存直接挂钩。种种迹象表明，2012年房地产行业面临的资金压力前所未有，一些企业在资金无以为继的情况下难逃被重组并购的命运，行业新一轮的大洗牌势不可当。
融资窘境——行业融资环境将进一步恶化
上海某房地产研究院的报告显示，2011年前11个月，国内房地产开发企业资金来源75208亿元，同比增长19.0%，增幅较2010年同期大幅下降12.2个百分点。其中，国内贷款11376亿元，利用外资764亿元，自筹资金31092亿元，其他资金31976亿元。其他资金中，定金及预付款19228亿元；个人按揭贷款7499亿元。
在去年前11个月房地产开发资金来源各项资金占比中，企业自筹资金比重从年初的34.4%大幅上升到年末的41.3%，这是因为其他融资渠道在大幅缩窄。其中，国内贷款比重由年初的22%下降到年末的15.1%。央行近日公布的数据也显示，2011年银行对房地产领域新增贷款规模出现明显下降，全年房地产累计新增贷款共1.26万亿元，较2010年下降38%，占新增贷款总额的比例为16.9%，较2010年下降8.5个百分点；同时，去年前11个月外资增幅出现较大回落，从前10个月的32.4%急速回落的11份的16.6%，外资撤离国内市场的迹象十分明显。
2012年房地产行业的融资环境将进一步恶化。房企IPO融资渠道仍为放开；各种离岸私募债、房地产、房地产基金以及民间信贷等在2012年即将到期的债务总额达到数万亿元，进一步的融资竞争将会更加激烈；在宏观调控持续从紧的情况下，销售回款的改善并不现实；国际经济形势更加窘迫，外资的进一步回流几成定局；至于2012年的银行贷款，在定向性宽松的背景下，房地产行业的受益也将十分有限。
并购洪流——更多的房企会被“大鱼吃小鱼”
2011年下半年，房地产成交量环比大幅下降，尤其是中小房企的销售资金回笼受到了很大的限制，而银行贷款等其他融资渠道的收窄对于资金层面的压力更是雪上加霜。
国内创业及私募股权研究机构清科研究中心的数据显示，2010年房地产行业共实现并购84起，占并购案例总数的13.5%，为所有行业之首，涉及并购金额25.8亿美元。2011年上半年，房地产业并购案例持续增加，并购速度也进一步加快，上半年完成的房地产业并购案高达57起，同比增加了27起。 2011年三季度，这一趋势进一步升温，截至10月中旬，2011年房地产行业并购案例已达90余起，超过2010年全年的并购数量。
中原集团研究中心的数据则显示，2011年1月至12月上旬，股权交易市场共出现491宗房地产行业股权及资产交易，涉及金额超过1300亿元。其中，房地产为主业企业的产权交易多达253宗，约为2010年全年同业并购宗数的2倍，交易金额超过900亿元。
2011年下半年的并购趋势将在2012年延续，尤其是2012年正是很多信托、民间融资到期的时间，房企的资金链将会进一步吃紧，资金的断流将成为房地产企业大洗牌的直接因素，更多的房地产企业将被卷入“大鱼吃小鱼”并购重组的洪流。
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